Todo se ha vuelto a poner patas arriba: Hacia una QE infinita
Moisés Romero | 23.01.2019 08:14
Lean con detenimiento lo más destacado ayer en Davos: Una QE infinita es todo lo que se habla en Davos en #WEF19: Dalio, de Bridgewater, dice que la política monetaria será más fácil que otro factor en los mercados. Weber, de UBS (SIX:UBSG), dice que la normalización de las tasas de este ciclo es 'misión abortada'.
"Las hojas de balance de G3 y el índice mundial MSCI se mueven en un bloqueo.#Davos. Ray Dalio en#wef19: Estamos en la etapa posterior de un ciclo de deuda. ¿Qué nos preocupa? ¿Qué preocupa a nuestros clientes? Uno, todos miramos a Wall Street, como detonante de una posible crisis global de los mercados si es que llegará a estallar algún día. Dos, la velocidad de crecimiento muy diferente de las diferentes áreas de influencia económica. Tres, la dispar evolución de los tipos largos y la complacencia de las primas de riesgo de los países periféricos, ahora más alarmadas por el caos en Italia. Cuatro, el impagable nivel de Deuda Global. Cinco, la total dependencia de los mercados de los bancos centrales, una especie de drogodependencia, que complica los movimientos de las autoridades monetarias Globales. Seis, el posible frenazo de la economía de EE.UU. y el menor ritmo en la creación de empleo. Siete, (hay más) desacoplamiento entre economía real y financiera".
Holger Zschaepitz @Schuldensuehner
"Respecto a los tipos, a los clientes les señalamos que nuestra previsión es que sigan bajos en Europa durante mucho tiempo y que los de los instrumentos del Tesoro y los de los depósitos bancarios sigan a la baja, con lo que se perderá dinero en términos reales si se invierte en estos activos. Recomendamos Bolsa, aunque con mucha cautela. No está tan barata como dicen algunos y, por supuesto, no hay gangas. Su recorrido, por tanto, los vemos confuso".
"¿Wall Street? Por ahora totalmente convencido de que la Reserva Federal de Estados Unidos evitará el caos, un crash desordenado. Nos preguntan por qué sube la primera Bolsa del mundo cuando llegan malas noticias. La respuesta es la misma: cuando hay malas noticias desaparecen las posibilidades de que la máxima autoridad monetaria USA reinicie el movimiento al alza de los tipos de interés".
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"Hay más. Wall Street es adicta a la liquidez de la Reserva Federal y no es descartable que si la economía frena en seco asistamos a una reversión de la política monetaria actual para entrar en el túnel de una QE infinita. No es una idea descabellada ¿O te parece una locura? Pero conviene estudiar la Historia. Milton Friedman hace mucho tiempo dijo que la política monetaria es inefectiva en el largo plazo por una sencilla razón: si emitir dinero solucionase todos los males de una economía. Entonces, ¿por qué no emitimos en forma infinita y listo? ¿Por qué no solucionamos todos los males económicos de este planeta emitiendo hasta Júpiter?".
"El mundo, en fin, está en una situación más complicada que la que nos quieren hacer ver. El Mundo Global sigue a trompicones, con movimientos irregulares, no acaba de arrancar la carrera con fuerza y decisión. Y ya han pasado muchos años desde el comienzo de la crisis".
(Tabla tomada de los Principios de Dalio para navegar en grandes crisis de deuda)
Holger Zschaepitz @Schuldensuehner
(De la conversación mantenida con uno de mis gurús favoritos)
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