Semana intensa, pendientes del BCE y sin perder de vista EE.UU.
Link Securities | 26.10.2020 08:36
En una semana que presenta unas agendas macro y empresarial muy intensas, serán sin embargo “los factores de siempre” los que volverán a condicionar el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses. Así, i) el repunte de casos de Covid-19 en Europa y EE.UU. en los últimos días, que está llevando a las autoridades a tomar nuevas medidas restrictivas a la movilidad y a la actividad empresarial, ii) las negociaciones en Washington para la aprobación de un nuevo paquete fiscal de estímulos que, salvo que se resuelvan las diferencias entre las partes a lo largo del día de HOY, cosa poco probable, no llegará a tiempo para las elecciones del 3 de noviembre, iii) las negociaciones del brexit, que se deberían reanudar HOY si se quiere evitar una salida “desordenada” del Reino Unido de la Unión Europea (UE); y iv) el cada vez más incierto resultado de las elecciones estadounidenses, creemos que incrementarán la volatilidad en los mercados de renta variable esta semana, siendo muy complicado determinar la tendencia que adoptarán los índices, aunque el riesgo en un principio se nos antoja a la baja.
Pero, como hemos señalado, la semana será “intensa” tanto en el ámbito macroeconómico como en el empresarial. Así, y en lo que hace referencia a la agenda macro, cabe señalar que en los próximos días se darán a conocer las primeras estimaciones de los PIBs del 3T2020 de las principales economías europeas y de EE.UU. Se esperan fuertes crecimientos trimestrales de estas variables en el periodo señalado, principalmente por dos motivos: i) el efecto base, al ser la referencia el 2T2020, en el que estas economías fueron forzadas a “hibernar” por las autoridades, que intentaron combatir de este modo la “primera ola” de la pandemia; y ii) por la demanda “estancada” de muchos servicios y productos, que fue satisfecha una vez se comenzaron a abrir estas economías a principios del mes de junio. Es por ello que estas cifras, salvo que sean mucho peores de lo esperado, no deberían tener impacto alguno en los mercados, al estar ya descontadas por unos inversores que en estos momentos están más preocupados por el parón por el que atraviesa la recuperación económica en algunos de estos países, parón que puede terminar convirtiéndose en una nueva recesión si las medidas restrictivas a la movilidad y a la actividad van a más en las próximas semanas.
También cabe destacar que el jueves se reúne el Comité de Gobierno del BCE, del que no se esperan nuevas actuaciones en materia de política monetaria, aunque sí se espera que su presidenta, la francesa Lagarde, deje claro que en la reunión del mes de diciembre el BCE volverá a actuar para intentar evitar el escenario deflacionista al que parece que la economía de la Zona Euro está abocada y de paso, aunque este objetivo no forme parte del mandato del BCE, impulsar el crecimiento económico.
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En lo que hace referencia a la agenda empresarial, señalar que esta semana muchas compañías darán a conocer sus cifras trimestrales en las distintas plazas bursátiles europeas como en Wall Street. Así, en la Bolsa española 18 compañías del Ibex-35, entre ellas todos los grandes bancos, Telefónica (TEF) y Repsol (MC:REP), por destacar algunas de ellas, publicarán sus resultados correspondientes a 9M2020. En Europa lo harán 12 compañías del Euro Stoxx 50 y 78 integrantes del Eurostoxx, mientras que en Wall Street publicarán sus datos trimestrales 178 integrantes del S&P 500, entre ellos algunos de los “pesos pesados” del sector de la tecnología como Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon.com (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL), Facebook (NASDAQ:FB) y Microsoft (NASDAQ:MSFT). Como venimos señalando en nuestros comentarios recientes, los inversores están valorando sobre todo el hecho de que las empresas mantengan o revisen al alza sus expectativas de negocios para los próximos meses, ya que ello da una visibilidad que no todas las compañías pueden ofrecer en estos momentos.
Para empezar, esperamos que HOY las bolsas europeas abran a la baja, con sus principales índices lastrados por la falta de acuerdo en Washington para la aprobación de un nuevo paquete fiscal de ayudas -durante el fin de semana las partes no han avanzado; es más, se han culpado mutuamente de haber cambiado el alcance de las medidas que estaban dispuestas a aceptar; ver sección de Economía y Mercados-, y por la situación epidemiológica por la que están atravesando muchos países de Europa y algunos estados de EE.UU., regiones que este fin de semana han alcanzado cifras récord de casos de Covid-19. Por lo demás, señalar que en la agenda macro del día destaca principalmente la publicación en Alemania de los índices IFO de octubre, índices que miden el clima empresarial en este país y que se espera que muestren un cierto deterioro del mismo con relación al mes precedente.
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