La probabilidad de que la Fed suba tipos en marzo sigue siendo baja
Saxo Bank | 15.02.2017 15:14
- La probabilidad de que la Fed suba los tipos en marzo se mantiene relativamente baja
- Peligro de que el mercado anticipe más alzas de tipos de las que realmente se harán
- El apetito de riesgo y las mayores tasas podrían alimentar el rally del USD/JPY para tocar techo
La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ofreció ayer un testimonio hawkish. Sin embargo, el foco razonablemente fuerte en los riesgos de esperar demasiado tiempo para subir las tasas era relativamente hawkish para una Yellen extremadamente dovish.
Ella se negó a abordar el momento de la próxima subida de tipos o el número de subidas que la Fed podría llevar a cabo este año, pero las probabilidades de que se produzca en marzo siguen siendo muy modestas por ahora. ¿Hay riesgos de esperar demasiado tiempo? ¿Por qué no subir los tipos en marzo, entonces? El gráfico de Bloomberg muestra que actualmente el mercado fija solamente una probabilidad del 32% para la subida.
Por supuesto, si la Fed sube los tipos en marzo, hay un "problema de frecuencia", ya que el mercado puede comenzar a proyectar un repunte de tipos para cada reunión en la que se celebre después una conferencia de prensa para el resto de este año - lo que significaría cuatro subidas de tipos, más de lo que la Fed quisiera ver pronosticado.
Podrían superar este problema utilizando la reunión de marzo como un claro compromiso previo a una subida en mayo, cuyas probabilidades siguen siendo del 50%. En general, sin embargo, después de más de dos años de predecir correctamente que la Fed incumplirá con el lado dovish, ¿podríamos arriesgar lo contrario?
En otra parte, hoy tenemos una importante reunión del Riksbank, después de la reunión de diciembre, que mostró claramente un cambio en la trayectoria del banco central, ya que busca bajar de su postura de política monetaria hiper-acomodaticia. En esa reunión de diciembre, la junta de seis miembros se dividió a la mitad sobre si aumentar el muy modesto programa de QE.
Las señales adicionales sobre el fin del QE o el ajuste del momento para la primera subida de tipos para desenrollar la política de tipos de interés negativos hoy podría acelerar el rally de la corona sueca (SEK), en concreto porque parece muy barata frente al euro, dado el contexto de crecimiento más alentador y apetito de riesgo.
Por otro lado, si el Riksbank demuestra miedo de su propia sombra e indica que está un poco preocupado de que el mercado está tomando las cosas demasiado rápido así como un fuerte riesgo de apreciación de la corona sueca, que está afectando negativamente la inflación, podríamos obtener un retraso significativo en el rally de la divisa escandinava, aunque no necesariamente un cambio de tendencia.
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Podemos ver algunos grandes niveles de resistencia para el dólar-yen (USD/JPY), donde la línea de tendencia más corta ha sido desafiada hoy y con la media móvil de 200 sesiones no mucho más alta, mientras que la resistencia de la nube de Ichimoku se sitúa alrededor de los 116,00.
La continua fortaleza del apetito por el riesgo y las tasas más altas -especialmente las tasas más a largo plazo en Estados Unidos- probablemente alimentarían este rally para una eventual prueba de la parte superior.
Fuente: Saxo Bank
h3 Divisas G-10/h3USD – El billete verde recibió un impulso ayer. Serán los datos de hoy el siguiente obstáculo para ver si el mercado puede confirmar su actualización de los riesgos de una subida de tipos de la Fed.
EUR – El dólar más fuerte ha llevado a la baja al par euro-dólar (EUR/USD), pero se destaca que el EUR/JPY está intentando un vuelco notable mientras que las esperanzas reflacionarias al mercado descontando un eventual "tappering" del Banco central europea eventual.
La zona de 1,0500 parece una zona de pivote para ver si probamos los mínimos del ciclo en el EUR/USD. Hay que tener en cuenta las cuestiones sobre Grecia y los términos del acuerdo de rescate, siendo el próximo lunes como el plazo establecido para un acuerdo.
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