¿Ha tocado suelo el precio de la vivienda en España?
Saxo Bank | 10.11.2015 09:16
- La economía española ha dado señales de fortaleza desde 2015
- Los precios de las viviendas suben ante el robusto crecimiento
- La compra-venta va en aumento, pero los valores hipotecarios siguen siendo planos
Hace un año, pensábamos que había signos alentadores de que se estaba formando un suelo en el mercado inmobiliario español. Por aquél entones, terminábamos nuestro punto de vista con el comentario de que "el sector inmobiliario español se mantendrá en apuros en los próximos años y la recuperación es probable que sea muy prolongada con una gran proyección de la oferta... pero hemos visto el suelo.
Teniendo en cuenta que hoy se cumple un año desde que escribí ese artículo, creo que es necesario que revisemos y analicemos de nuevo el sector de la vivienda y cuál es el panorama actual.
Desde que publicamos el artículo hace un año, la economía española ha ido dando señales de fortaleza con un crecimiento de la economía acelerándose hacia el 3,4% (en tasa interanual) en el tercer trimestre desde el 1,6%; y el crecimiento en el año probablemente supere el 3%, seguido de un 1,4% el año anterior y un crecimiento de menos 1,7% en 2013.
La tasa de desempleo, además, ha comenzado a caer - del 21,6% en septiembre desde el pico del 26,3% em febrero de 2013 (aunque aún queda un largo camino que recorrer antes de que se normalice el mercado laboral).
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Con el progreso en la economía general así como los avances así como la laxa política monetaria realizada por el Banco Central Europeo en mente, ¿cómo le ha ido el mercado inmobiliario español?
Fuente: Saxo Bank
De acuerdo con el índice TINSA, los precios de la vivienda de España han caído alrededor de un 42,6% entre el máximo que vimos en diciembre de 2007 y febrero de este año, lo que por ahora marca el punto mínimo.
Los precios subieron a su nivel más alto en un año en el mes de septiembre, pero en general el desarrollo de los últimos 12 meses ha sido más una estabilización que una rápida recuperación- similar a la que vimos en EE.UU., cuando los precios se movieron de forma lateral en el período 2010-2012.
Pero hay otros indicadores que podemos considerar optimistas respecto a los precios del sector inmobiliario español. Tras el estancamiento en la mayor parte de 2014, el índice ha comenzado lentamente a subir y se sitúa actualmente un 4% más al alza (en tasa interanual) en el segundo trimestre.
Sin embargo, los precios son sólo una parte de la ecuación del mercado de la vivienda. En EE.UU., la actividad comenzó a recuperarse antes que los precios y este está siendo también el caso de España.
Los permisos de construcción que implosionaron como ninguna otra cosa durante la recesión, también han comenzado a subir de nuevo, con un crecimiento anual del 19% sobre una base de 12 meses. Eso sí, a pesar de este repunte, la actividad sigue siendo un 90% más baja que el máximo previo a la crisis.
Las operaciones de compra-venta, además, se han movido desde los mínimos tras tocar fondo a principios y mediados de 2014 y están subiendo cerca de un 20% interanual. Podemos ver tasas de crecimiento similares en el capital total prestado y el número de hipotecas.
La hipoteca media (valor) en una propiedad se ha movido bastante poco, con un crecimiento de un solo dígito durante los últimos 12 meses.
Por último la morosidad ha bajado un poco desde un pico en enero de 2014, cayendo un 21% en tasa interanual en agosto, y un 26% desde el máximo. La morosidad como proporción del total de préstamos se redujo al 11% en agosto, desde el 13,2% de hace un año y el 13,6% respecto al máximo de diciembre de 2013.
La suma de todas estas observaciones nos indica que el mercado inmobiliario español se está recuperando como establecimos en nuestras perspectivas de hace un año. La actividad está aumentando mientras que los precios están evolucionando exactamente tibiamente como se esperaba.
No obstante, creemos que es poco probable que veamos un fuerte repunte de los precios en el corto plazo.
Post original.
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