¿Peligra el sector inmobiliario en EE.UU.?
Carta Financiera | 03.06.2013 02:33
Los números del sector inmobiliario en los Estados Unidos han sido realmente muy buenos en lo que va del año. El índice de precios de propiedades llamado S&P/Case-Shiller subió un 10,9% entre marzo de 2012 y marzo de 2013, lo cual marca el mayor crecimiento del índice desde 2006:
Similarmente las ventas de casas nuevas y las ventas de casas existentes, sorprendieron por resultar aún mejores que lo que se esperaba. Entonces, ¿a qué viene el título de esta nota?
El problema es que toda esta mejora ha sido producto de la política intervencionista de la Reserva Federal de comprar bonos para mantener las tasas de interés prácticamente en cero. De este modo, al hacer el crédito tan barato como es posible, incentivaron la refinanciación de hipotecas y la compra de propiedades.
Sin embargo, intervenciones de esta magnitud no pueden ser sostenidas en el tiempo: hace 10 días, Bernanke anunció que “próximamente” la Fed empezaría a dejar de intervenir en el mercado de bonos y que empezaría lentamente a disminuir la impresión monetaria. Desde ese momento, el índice de Real Estate cayó un marcado 10% en 7 sesiones bursátiles consecutivas:
El índice IYR está compuesto por diferentes Real Estate Investment Truts (REITs). Estos son vehículos que se dedican a invertir en propiedades. Y lo saliente es que son instrumentos altamente apalancados: toman plata prestada para invertirla en propiedades que generan una renta.
Si el costo al cual se financian empieza a subir, el negocio pierde rentabilidad o incluso puede desaparecer, dependiendo de cuánto suba ese costo de financiación. Este índice paga un dividendo del 3,53% vs el 1,93% que paga el S&P500. Y una vez más, una suba en las tasas de interés hará mas atractivo invertir en bonos del tesoro (sin riesgo) vs invertir en un instrumento que pague estos dividendos.
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En la últimas semanas, los bonos del tesoro estadounidense han estado cayendo, empujando las tasas hacia arriba. ¿Quire decir que finalmente comienza la reversión del ciclo de tasas? Aún es muy temprano para tamaña afirmación. Pero lo que está claro es que el mercado está tomando nota.
No sólo los instrumentos relacionados al Real Estate han caído con la idea de una potencial suba de tasas. Todas las empresas de Utilities han tenido un marcado retroceso y el Dow Jones Utilities tuvo una caída del 10% en el mes de mayo.
¿Puede esto revertir la tendencia alcista en las acciones? Podría. Pero por el momento no hay nada que indique que eso esté pasando.
Ideas concretas de Trading:
El mercado sigue atravesando una corrección que podemos describir sencillamente como normal luego de la importante suba que desarrolló desde principio de año. En consecuencia, es momento de seguir de cerca las acciones que vienen liderando el movimiento como indicio de que la tendencia pueda retomarse.
Acciones a mirar para esto: American Express, Home Depot, United Technologies, Google.
Veamos entonces nuestras posiciones:
ARM Holdings (ARMH). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 37,06. Finalmente llegó la corrección para este papel. Pero la caída quedó contenida en la SMA de 50 ruedas. Vamos a mantener un poner un STOP en 45. HOLD. Último: 45,10. Saldo: +21,69%.
3D Systems (DDD). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 31,54. Me sigue gustando mucho esta acción. Tuvo una corrección más que razonable y bien podría estar lista para continuar su camino alcista desde acá. STRONG BUY. Último: 46,40. Saldo: +47,11%.
Google (GOOG). Anuciamos por Twitter la compra de GOOG en 791 el martes 26 de febrero. Una semana de corrección muy natural. Sigue siendo una de las mejores acciones del momento. STRONG BUY. Último: 873,32. Saldo: +10,40%
Concur Technologies (CNQR). Anuciamos por Twitter la compra de CNQR en 79,75 el jueves 2 de mayo. Buen comportamiento, consolidando en la zona de máximos. STRONG BUY. Último: 81,96. Saldo: +2,77%
Biomarin Pharma (BMRN). Anuciamos por Twitter la compra de BMRN en 65,45 el jueves 2 de mayo. A pesar de haber alcanzado máximo histórico hace poco, esta acción atraviesa una corrección pasajera. STRONG BUY. Último: 64,39. Saldo: -1,46%
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