¡Exclusiva! Tenemos acceso a información que nadie más tiene. ¿Los problemas de los bancos occidentales afectarán al resto de Europa? Opinión de un experto del sector financiero

FXMAG Spain - “Los problemas de los bancos en Occidente pueden traducirse en un sentimiento hacia el sector polaco. Indirectamente, estos problemas pueden aumentar el costo de reunir capital bajo la emisión de bonos”, explica FXMAG Łukasz Jańczak, subdirector del departamento de análisis bursátil de Erste (VIE:ERST) Securities.

• Es poco probable que se repita la crisis financiera de 2008.
• Los problemas de los bancos occidentales no se transferirán fácilmente a los bancos polacos.
• El principal problema de los bancos polacos es el tema de los préstamos en CHF.
• Los bancos que cotizan en la Bolsa de Valores de Varsovia pueden participar en un auge generacional si se resuelve el problema del CHF.

h2 Editor jefe adjunto de FXMAG: En primer lugar, me gustaría preguntarle qué ha estado sucediendo recientemente en el sector bancario occidental en general: la quiebra de SVB, el rescate de Credit Suisse (SIX:CSGN). ¿Qué piensas? ¿Está comenzando una crisis bancaria progresiva? ¿Cómo se desarrollará? ¿Estamos en peligro de que se repita lo de 2008? ¿Pueden los problemas de Occidente extenderse al sector polaco?/h2 Łukasz Jańczak (director adjunto del departamento de análisis bursátil de Erste Securities): Me siento más cómodo en el sector polaco, no soy un experto en Europa o América, pero me parece que cuando se trata de EE. UU. no hay tal problema estructural. Por supuesto, el sistema bancario es un sistema de vasos conectados y el problema de un banco puede, aunque no necesariamente, traducirse en los problemas de otros bancos. Silicon Valley Bank estaba mal administrado.

El banco más grande de Suiza, UBS (SIX:UBSG), acordó comprar su rival en crisis Credit Suisse en un acuerdo de rescate de emergencia destinado a detener el pánico en los mercados financieros https://t.co/21tVf19oJW

— CNN en Español (@CNNEE) March 20, 2023

La situación en Europa es un poco diferente. Desde ayer Credit Suisse no tenía problemas, principalmente con su cultura organizacional. Sus problemas de liquidez se aceleraron y agudizaron por la desafortunada declaración del principal accionista, quien descartó definitivamente financiar al banco.

h2 ¿Repetiremos 2008 y la crisis financiera? Parece que estamos en una realidad diferente. El enfoque de los gobiernos y los reguladores es diferente. Se nota que quieren evitar a toda costa la quiebra de un gran banco./h2 Y moviéndose sin problemas al sector bancario polaco, no creo que el riesgo pueda transferirse fácilmente. Nuestro sector doméstico no tiene mucha exposición al mercado americano, por supuesto que hay una conexión con el europeo, pero nuestros bancos están bien capitalizados. Los problemas de los bancos en Occidente pueden traducirse en sentimiento hacia el sector como tal.

Indirectamente, estos problemas de SVB o Credit Suisse pueden afectar a los bancos polacos, pero no solo a los polacos, porque existen requisitos bajo MREL. Los bancos deben emitir bonos para cumplir con ellos. Y ahora, en un momento tan nervioso, el costo de reunir capital será alto.

h2 Así que a esos bancos polacos que han pospuesto sus emisiones de bonos MREL hasta el último minuto les va a salir caro./h2 Sí, pero yo diría que estos son prácticamente todos los bancos. Sólo algunos bancos, que hicieron las primeras emisiones, allanaron el camino. Las necesidades para este año se estimaron en alrededor de 20-25 mil millones de PLN. Todavía tienen mucho que entregar.

Recordemos que los requisitos del MREL ya han sido ligeramente modificados por el Fondo de Garantía Bancaria. El año pasado tuvimos una resolución de Getin Noble Bank, a la que contribuyeron los bancos polacos, por lo que es una especie de problema de una resolución. Los reguladores también pueden adoptar un enfoque más indulgente con estos requisitos al final, o posponer el requisito de cumplirlos por otro año.

h2 Quedémonos con este problema bancario por un momento. Nuevamente, resultó que las ganancias son privadas y las pérdidas se socializan. ¿Debería ser?/h2 Siempre es una decisión difícil qué hacer con un banco en grandes problemas. Porque por un lado, podemos decir: “OK, te diviertes, quieres ganar dinero, y si algo no te sale bien, tienes que sufrir pérdidas”. Pero recordemos que los accionistas de SVB se quedan sin nada, los accionistas de Credit Suisse recibirán un pequeño porcentaje del valor de UBS. Además, si hubiera una verdadera corrida de depósitos en SVB o Credit Suisse, la pregunta es si no se traduciría en un efecto dominó y generaría una verdadera crisis bancaria. Quizá sea mejor sufrir CHF 10 000 millones en pérdidas sociales hoy que CHF 50 000 millones en un momento. Aquí no hay una respuesta correcta, pero desde luego es una buena pregunta, siempre válida, sobre el modelo bancario, sobre la filosofía de la banca.

La mayoría de los bancos polacos que cotizan en bolsa publicaron sus resultados financieros para 2022. Me gustaría pedirles un resumen: ¿cómo le fue al sector en el año de las subidas de tipos de interés? Los datos de NBP muestran un aumento del 50 % en las ganancias, lo que, por supuesto, se debe al aumento de los ingresos por intereses, que aumentaron un 62 %.

2022 podría ser un muy buen año para los bancos polacos, precisamente por las subidas de tipos de interés. Al principio parecía que sí, y terminó como de costumbre. Hubo muchas cargas adicionales que llevaron las expectativas de ganancias a la planta baja. Al final, la ganancia fue buena, pero podría haber sido muy buena.

h2 ¿Por qué los costos administrativos de los bancos aumentaron un 28%?/h2 Aparecieron los costos del Fondo de apoyo a los prestatarios, alrededor de 1.400 millones de PLN. Se suma un aporte al fondo de ayudas de los sistemas institucionales de protección IPS, es decir, para resolución de la GNB. También hubo presión inflacionaria, es decir, presión por aumentos salariales.

h2 Los bancos también incurrieron en costos significativos en términos de provisiones para varios riesgos potenciales, p. a riesgo de préstamos en francos. Estas provisiones crecieron significativamente en el cuarto trimestre de 2022. Entiendo que este no es el final de establecer provisiones?/h2 En el sector, ya tenemos más de 30 000 millones PLN en reservas para el problema CHF. Esto puede parecer mucho, pero definitivamente aún no hemos llegado al final del proceso.

Esto es probablemente alrededor del 40% del valor de la cartera de préstamos de CHF.

Tal vez un poco más. Por otro lado, comparar el valor actual de las provisiones con el valor actual de la cartera no tiene sentido, porque los costos potenciales en realidad son generados por el valor de todos los préstamos que se han otorgado hasta el momento.

h2 ¿Cuál es el peor escenario para los bancos en términos de reservas en francos?/h2 Que tendrán que llegar al 100% de cobertura de la cartera con reservas. No estoy diciendo que lo hará, pero eso no sería muy sorprendente.

Ya tenemos una sentencia pro-cliente del TJUE.

Se puede suponer con mucha certeza que la sentencia del TJUE será muy cercana, convergente o incluso igual a la sentencia, porque así lo sugiere la historia. Esto requerirá que algunos bancos aumenten las reservas ya existentes. Un veredicto a favor del cliente puede alentar a los francotiradores a abrir más casos judiciales.

Me gustaría señalar que hay una declaración en la sentencia de que la persona que franquea puede exigir beneficios adicionales a los bancos. La pregunta es si esto no generará costos adicionales más allá de lo que asumimos.

También me gustaría recordarles que también se está trabajando en un proyecto de ley que posiblemente resuelva de alguna manera este problema del franco. El regulador ya ordenó a los bancos tener mucho cuidado con la posibilidad de pagar dividendos.

Entiendo que un veredicto a favor del cliente significará que los bancos polacos apostarán por los asentamientos.

Esto ya está ocurriendo en gran medida. Algunos bancos están muy avanzados en este proceso de realización e implementación de programas de liquidación. La liquidación es una opción ventajosa. La pregunta es si después del veredicto favorable al cliente del TJUE, los frankers estarán felices de llegar a acuerdos.

h2  ¿Y qué otros factores de riesgo para los bancos polacos se vislumbran en el horizonte?/h2 Todavía queda la cuestión de qué hacer con las vacaciones de crédito. En 2022, los bancos tuvieron que reservar los costos de las vacaciones de crédito. A día de hoy no hay una decisión definitiva sobre si se extenderán las vacaciones, este tema se aclarará en junio. Me parece que teniendo en cuenta lo que está pasando en general en el sector bancario en el mundo, el riesgo de introducir estos feriados puede haber disminuido, porque ha habido una mayor conciencia de que es bueno tener una banca fuerte y bien capitalizada. sector.

Probablemente no habrá más subidas de tipos de interés, el tema de las reducciones aparece en el horizonte.

Bueno, en general, 2023 será un año exigente para el sector bancario. Aunque no todo está perdido todavía, porque los resultados de enero son buenos. En cuanto a las tasas, este tema podría pesar en los resultados de 2024.

h2 Ya ha mencionado que la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia recomendó a los grandes bancos -PKO BP (LON:BP), Santander (BME:SAN), ING- retener el pago de dividendos hasta la sentencia del TJUE. ¿Y de dónde provino el dividendo más alto en Bank Handlowy en 18 años?/h2 Este banco no tiene préstamos en francos. Tiene muy buenos ratios de capital. ¿Honestamente? Esperaba que asignara todo el beneficio al dividendo, es decir, 12 PLN por acción, no 9 PLN. Bueno, efectivamente es uno de los dividendos más altos del sector y esto se debe simplemente a la estrategia adoptada por el banco en Polonia.

Sí, esto se debe a la exposición moderada al sector de crédito minorista.

h2 ¿Cuáles son las mejores opciones de su banco para 2023?/h2 Lo siento, pero no quiero hacer indicaciones específicas.

h2 Preguntaré de otra manera: ¿qué bancos que cotizan en la Bolsa de Valores de Varsovia son los más estables fundamentalmente?/h2 Ciertamente aquellos que tienen una pequeña exposición a préstamos en francos suizos. Es decir, Handlowy, pero también Pekao o Alior.

h2 Finalmente, una pregunta a largo plazo. Hay un dicho: "no hay mercado alcista en la WSE sin bancos". Todo el mundo espera un gran mercado alcista generacional en la bolsa de valores polaca. ¿Existe la posibilidad de un auge en los bancos en 2024-25, es decir, un gran auge en la Bolsa de Valores de Varsovia?/h2 En el WIG20, los bancos tienen alrededor del 25% de participación. Efectivamente, sería difícil sin ellos un boom generacional. Hasta ahora, los bancos se han enfrentado bastante bien a los grandes problemas. Tienen pequeñas ganancias, pero las tienen. Yo no eliminaría este sector. Aún quedan muchas cuestiones por aclarar, principalmente la cuestión de los préstamos en francos suizos. Pero las valoraciones de los bancos polacos son bajas y tras solucionar los problemas clave del sector, parece que hay margen para un buen comportamiento de las cotizaciones de los bancos.