Powell deja el pabellón muy alto: ¿Qué hará Lagarde?
Investing.com
Publicado 16.12.2021 10:00
Por Laura Sánchez
Investing.com - Los mercados cotizan el guion cumplido por la Fed ayer. El organismo anunció una reducción del tapering de 15.000 millones a 30.000 millones de dólares y anotó que contempla hasta 3 subidas de tipos de interés en 2022.
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La atención hoy está puesta en el Banco Central Europeo (BCE) y en lo que anuncie Christine Lagarde, presidenta del organismo, en la rueda de prensa posterior al comunicado.
“Lo más relevante de la reunión del BCE es conocer qué es lo que tienen pensado hacer una vez finalice en marzo de 2022 el programa de compras de emergencia para la pandemia, el PEPP. En principio, esperamos que el BCE anuncie que va a seguir comprando bonos a partir de marzo, aunque a un menor ritmo, utilizando para ello el programa APP (Asset Purchase Program), al que dotará de una mayor flexibilidad”, explican en Link Securities.
“Las últimas declaraciones de varios miembros del Consejo de Gobierno sugieren la posibilidad de confirmar el final del PEPP en marzo 2022, tal y como estaba previsto, y parece existir cierto consenso para un incremento temporal y limitado del APP. Los más hawkish, que no eran partidarios de aumentar el APP, podrían cambiar de opinión ante el temor a una rápida e indeseada subida de TIRes una vez concluya el PEPP. En cualquier caso, es previsible que el BCE mantenga una elevada flexibilidad/opcionalidad en el QE, compatibilizando una alta inflación a corto plazo con los riesgos sobre el crecimiento derivados de la pandemia”, señalan en Renta 4 (MC:RTA4).
En Link, coinciden: “La ‘excusa’ para mantener una política monetaria acomodaticia será nuevamente el riesgo e incertidumbre que genera la pandemia (en nuestra opinión, la incertidumbre la genera la gestión política de la misma) y las expectativas que maneja la institución de que la inflación se moderará sensiblemente a medida que avance el ejercicio 2022. El principal objetivo del BCE será, por tanto, mantener unas condiciones óptimas de financiación en la región”.
Según Bankinter (MC:BKT), el BCE mantendrá los tipos de referencia sin cambios, anunciará oficialmente el fin del PEPP en marzo de 2022 y revisará las proyecciones de crecimiento (a la baja) e IPC (al alza). “Pensamos que lo más importante del mensaje de Lagarde será (i) si el IPC esperado de 2023 alcanza o supera el 2% y (ii) qué pasará en marzo de 2022 cuando termine el PEPP. Lo más probable es que el IPC proyectado para 2023 no supere el 2% porque sería ‘pillarse los dedos’ con su propio mensaje de temporalidad, y que hagan un wait and see hasta que finalice el PEPP para anunciar nuevos programas de compras con más información. En conjunto, el mensaje dovish habitual”, apuntan estos expertos.
También estaremos pendientes hoy del Banco de Inglaterra, que comunica su decisión de tipos a las 13:00 hora española.
“Esperamos que i) tal y como está previsto, dé por finalizado su programa de compras de activos, aunque seguirá reinvirtiendo el importe de los bonos que vayan venciendo, y ii) retrase el primer incremento de sus tipos de interés de referencia hasta comienzos de 2022, aduciendo como ‘excusa’ el repunte de los casos de Covid-19 en el país y la implementación nuevamente de medidas restrictivas por parte del Gobierno, las cuales pueden lastrar el desempeño de la economía del país”, destacan en Link Securities.
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Escrito por: Investing.com
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