El dólar, a la baja en año electoral: ¿La excepción que confirma la regla?

Por Sara Busquets

Investing.com - El dólar vuelve a perder terreno esta mañana, cediendo en su cruce con la moneda europea y, confirmando, nuevamente, lo que mostraban los gráficos estos últimos días de negociación: que la tendencia bajista empieza a instalarse. No en vano, a finales del mes de junio, Stephen Roach, miembro de alto nivel de la Universidad de Yale y expresidente de Morgan Stanley (NYSE:MS), avanzaba que “la moneda estadounidense podría desplomarse a toda velocidad , hasta un 35%”.

En lo que llevamos de año, todavía repunta un 0,8%, aunque en el último trimestre cedió un 2,2% y acumula pérdidas en las tres últimas sesiones. Es año electoral, un punto a su favor si nos ceñimos a lo que ha sucedido en años anteriores, pero el mal estado de la economía y las constantes ayudas por parte de Gobierno y bancos centrales podrían marcar un punto de inflexión, haciendo que 2020 pueda ser la “excepción que confirma la regla”. De momento, los inversores se muestran positivos y han vuelto a apostar por la renta variable, con mayor riesgo, apoyándose en los recientes datos macroeconómicos conocidos y cualquier noticia que nos acerque a una vacuna para el COVID-19. Todo lo demás… parece que no cuenta.

La historia nos demuestra que el billete verde suele apreciarse tras el resultado electoral de noviembre, independientemente de quien gane los comicios. Así lo ha hecho en los 100 días posteriores en 9 de las 10 últimas elecciones, celebradas en el periodo de 1980 a 2016, según Richard Falkenhall, estratega de divisas senior de SEB (PA:SEBF). Y con mejor comportamiento (4% arriba vs. solo 2%) cuando han ganado los demócratas, asegura, teniendo en cuenta que en los cálculos se excluyeron las votaciones de 1984 y 2008 por el contexto en el que ambas se produjeron.

Si nos ceñimos a lo anterior, entonces sería lógico pensar que una victoria de Joe Biden, el candidato demócrata, sería más positivo para el dólar. “También el hecho de que gane en primer mandato sería positivo”, proseguía Falkenhall en un informe al que alude Bloomberg. De momento en las encuestas el líder demócrata adelanta a Donald Trump aunque con una estrecha victoria: 50% vs. 40,4%.

Pero no estamos en un año ‘normal’, por lo que cualquier escenario podría ser posible. “Al final del día, la complejidad económica del momento es la encargada de dirimir entre las fuerzas que luchan por favorecer las subidas o provocar una caída prolongada. Si nos ceñimos a la teoría del ciclo presidencial, la renta variable tienda a estancarse en el corto plazo tras una elección, lo que podría empañar cualquier tendencia alcista del dólar”, concluyen los expertos de FXCM.

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José Luis Cárpatos, estratega de Serenity Markets, nos da la respuesta: “los operadores estiman que si gana Biden -y de momento tiene mucha ventaja en los sondeos-, el crecimiento será menor y eso perjudicará al dólar. En bolsa de momento no se hace mucho caso, pero Biden ya ha dejado claro que revertirá buena parte de la política fiscal de Trump que tanto hizo subir a la bolsa al principio de su mandato”.

El problema es que de momento Trump, pese a sus ‘buenas intenciones’ para con la economía, no sabemos si está haciendo suyo el refrán de “es peor el remedio que la enfermedad”, y nunca mejor dicho. Sus intentos constantes por poner fin rápido al confinamiento y la poca atención que le presta últimamente a las palabras del Dr. Anthony Fauci, máxima autoridad de EE.UU. en enfermedades infecciosas, pueden acabar haciendo mella en el billete verde en lugar de ayudarle.

Contaba ayer Pinchas Cohen , analista de esta casa, que “considerando la situación de ‘si lo haces, malo, y si no, también’ en la que el dólar parece estar, con la división en cuanto a cómo contener el contagio, vemos que el riesgo para el dólar es abrumadoramente a la baja. Su pausa dentro de la tendencia bajista en la que se encuentra —presumiblemente una oportunidad para que los traders recojan beneficios y para que los nuevos bajistas impulsen otra etapa a la baja— demuestra que los actores del mercado creen que el dólar caerá aún más, dado el telón de fondo político descrito anteriormente”.