Euskaltel se dispara: Por qué es un 'buen pastel' para Orange
Publicado 18.01.2019 10:37
Euskaltel se dispara en Bolsa: Por qué es un ‘buen pastel’ para Orange
Investing.com - Después de cerrar ayer con subidas del 1%, hoy Euskaltel (MC:EKTL) se dispara un 8% tras volver los rumores acerca de la posible OPA que Orange (PA:ORAN) estaría estudiando sobre la operadora vasca, y cuya viabilidad ha encargado ya a Credit Suisse (SIX:CSGN).
Según señalan en Banca March, “el valor bursátil actual de Euskaltel ronda los 1.300 millones de euros. El rumor, ya escuchado la semana pasada, cobra fuerza después de que Zegona (LON:ZEG), segundo accionista de Euskaltel con el 15% del capital, haya comunicado su intención de incrementar su participación en un 12,5% adicional”.
Para los analistas de Bankinter (MC:BKT), “la operación que tendría sentido desde un punto de vista estratégico para Orange por tres asuntos.
Primero: Ayudaría a consolidar su posición como segundo operador en España (por detrás de Movistar y por delante de Vodafone (LON:VOD)), en un momento en el que la Comisión Europea parece más predispuesta a aprobar movimientos de consolidación en el sector teleco.
Segundo: Orange ya mantiene actualmente una relación comercial con Euskaltel. Es su proveedor mayorista en red móvil y de fibra.
Tercero: Frenaría una vía de crecimiento a MásMóvil (MC:MASM), el cuarto operador nacional”.
Además, los expertos de Bankinter señalan que, “en términos de financiación, Orange se encuentra en un buen momento: a principios de enero recaudó 4.000 millones en cuatro emisiones de bonos, la misma cifra que captó en todo 2018. Este anuncio pondrá más difícil a Zegona el incremento de su posición en Euskaltel hasta el 27,5% (desde su 15% actual). Entre otros asuntos, porque un posible escenario con diversas ofertas de compra presionará al alza la cotización de Euskaltel y Zegona pretende emplear 124,5 millones de libras, aproximadamente 138,7 millones de euros, para incrementar su participación”.
Estos expertos añaden que, “a los precios actuales de cotización de Euskaltel, su participación se incrementaría en un 10,42% (vs. 12,5% objetivo) y, a medida que el precio aumente, menor sería el porcentaje adquirido”.
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En cuanto al posible precio que pagaría Orange, no ha transcendido ningún detalle, la operación según prensa se encuentra en un momento muy inicial. “Pero si se realizara a un múltiplo EBITDA de 5,5x/7,5x (múltiplos conservadores, comparan con 7,3x que pagó MásMóvil por Yoigo, 10,9x en la compra de R por parte de Euskaltel, 10,5x en la salida a bolsa de la propia Euskaltel, 12x en la OPA de Orange sobre Jazztel o 9,2x en la adquisición de ONO por parte de Vodafone), la oferta podría alcanzar los 1.870-2.550 millones de euros”, concluyen en Bankinter.
Escrito por: Investing.com
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