¿Por qué le ha ido tan bien al índice FTSE 100, mientras la economía del Reino Unido se tambalea con la recesión?

Invezz.com - 2022 fue un año infernal para los inversores bursátiles.

Los activos de riesgo regresaron a su peor año desde la gran crisis financiera de 2008, ya que la inflación se disparó agresivamente y obligó a los bancos centrales a entrar en el ciclo de aumento de tasas de interés más rápido en la historia reciente.

Y aunque 2023 ha traído un respiro, a medida que el mercado avanza con la expectativa de que quizás las tasas de interés disminuyan antes de lo esperado, los inversores aún se están lamiendo las heridas, tal fue la escala del retroceso el año pasado.

Pero no todo fue saqueado. Ha habido focos de refugio para los inversores en medio de la locura. Uno de ellos ha sido el índice FTSE 100.

El índice británico está dentro del 4,6% de su máximo histórico, que tocó en febrero de este año.

La presentación de su rendimiento de 2022 frente a una selección de otros índices bursátiles destaca la escala de su rendimiento superior.

Fue el único índice que generó un rendimiento positivo para los inversores, ya que casi todos los demás índices bursátiles importantes se redujeron masivamente, tanto con respecto a la política monetaria estricta como a la guerra rusa en Ucrania, así como a los efectos persistentes de COVID (especialmente en China).

h2 ¿Por qué el FTSE alcanzó un máximo histórico?/h2

Entonces, ¿cómo alcanzó el índice FTSE 100 un máximo histórico este febrero?

Bueno, ciertamente no puede deberse al desempeño de la economía británica. En febrero, el FMI pronosticó que el Reino Unido sería la única economía avanzada que se contraería en 2023.

El país ha tenido problemas económicos después del Brexit. Escribí una inmersión profunda en el estado de la situación de la nación en octubre pasado, pero ha sido muy difícil para el Reino Unido.

Quizás 2022 pueda resumirse en el desastroso reinado de 49 días de la primera ministra Lizz Truss, quien se vio obligada a irse después de casi llevar al país a la bancarrota a través de un presupuesto nefasto. El Banco de Inglaterra finalmente intervino como el comprador de último recurso para detener una crisis de pensiones en toda regla.

Y así, el Reino Unido tuvo tres primeros ministros y dos monarcas en siete semanas, todo mientras luchaba contra una crisis masiva del costo de vida; incluso hoy, la inflación se mantiene en 10,4%, 30 pb más que el mes pasado.

En resumen, no, la economía del Reino Unido definitivamente no está funcionando bien.

h2 La crisis energética y los precios de las materias primas impulsan las ganancias del FTSE 100/h2

Si bien la crisis energética causó grandes problemas para la economía en general, el impulso de los precios del petróleo y la energía hizo que los precios de los accionistas se desplomaran, alimentando el sólido retorno del FTSE 100.

Las empresas petroleras como BP (LON:BP) y Shell (LON:RDSb) reportaron ganancias extraordinarias, ya que, a pesar del sombrío telón de fondo detrás del aumento de los precios del petróleo, los bolsillos de los inversores estaban llenos como nunca antes.

El índice también se ha visto impulsado por las materias primas, cuyo precio ha subido considerablemente debido a las limitaciones de suministro y la transición de China de cero-COVID a la reapertura total.

Con las ganancias aumentando rápidamente debido a estos factores, los precios de las acciones se han disparado, incluso si parece contradictorio en comparación con la lenta economía del Reino Unido.

El FTSE 100 también carece de empresas tecnológicas. Casi puede verse como el boomer de los índices, con menos tipos de Silicon Valley y más empresas de la vieja escuela, como petróleo, minería, tabaco y bancos.

Y no hubo peor sector que el tecnológico el año pasado, ya que el área es muy sensible al aumento de las tasas de interés.

h2 Libra débil y ganancias multinacionales/h2

Luego está la cuestión de dónde se obtienen las ganancias. Aproximadamente el 75% de los ingresos de las empresas FTSE 100 se derivan del extranjero.

Esto no solo significa que las perspectivas de las empresas están menos ligadas al destino del Reino Unido, sino que también recibieron un gran impulso de la depreciación de la libra frente al euro (USD/GBP).

Si bien se recuperó un poco desde octubre, durante la mayor parte de 2022, la libra fue aplastada por su contraparte estadounidense.

Para concluir, la composición del FTSE 100 es bastante única en el sentido de que es más sensible a los precios de las materias primas y a los ingresos de fuentes extranjeras, lo que significa que 2022 fue una tormenta perfecta para él, ya que los precios de las materias primas se dispararon y la libra se depreció.

La mejor manera de significar esto es comparar el rendimiento del FTSE 100 con el FTSE 250, que es el otro índice del Reino Unido, pero está compuesto por las 250 empresas principales por capitalización de mercado en lugar de las 100 empresas principales.

La diferencia de rendimiento entre ambos índices fue la mayor desde la década de los 80, con el FTSE 250 más sensible a la compañía británica y cayendo un 19,7% frente al 4,7 % de avance del FTSE 100.

Era la primera vez que el FTSE 100 superaba al FTSE 250 desde 2018.

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