Las acciones de PayPal (NASDAQ:PYPL) están generando ganancias extraordinarias para los inversionistas: acumulan una suba de más del 90% en los últimos 12 meses.
Analizamos los principales factores detrás de estos resultados tan atractivos, así como los niveles clave de precio a seguir de cerca y los riesgos a considerar a la hora de evaluar una posición en la empresa de pagos digitales.
Creciendo a toda velocidad
El principal motor detrás de la atractiva performance de precios de PayPal durante los últimos meses tiene que ver con las vigorosas tasas de crecimiento que reporta la compañía, que anunció tanto ventas como ganancias por encima de las expectativas del mercado en el último trimestre, y los principales indicadores operativos del negocio avanzan en la dirección correcta.
La facturación de PayPal durante el tercer trimestre de 2017 ascendió a 3.940 millones de dólares, creciendo un 21% interanual en dólares y aumentando un 22% en moneda constante frente al tercer trimestre de 2016. Las ganancias por acción de la firma ascendieron a 0,46 dólares por unidad, aumentando un 31% interanual.
El volumen total de pagos fue de 114.000 millones de dólares, lo cual representa un crecimiento del 30% frente al mismo trimestre del año anterior. La compañía terminó el tercer trimestre de 2017 con 218 millones de cuentas activas, ganando 8,2 millones de cuentas activas en el período.
La cantidad de transacciones por usuario está en aumento: la firma procesó 32,8 transacciones por cada usuario en un período de 12 meses, lo cual significa un incremento del 9%. El dato es claramente positivo en términos de evaluar la capacidad de la empresa para generar valor a los usuarios y sostener las tasas de crecimiento en el futuro.
Adicionalmente, los márgenes de rentabilidad estuvieron en expansión. El margen operativo ajustado creció en 160 puntos básicos durante el trimestre, alcanzando un 20% de la facturación de la compañía. El resultado operativo ajustado creció en un vigoroso 32% frente al tercer trimestre de 2016.
No solo el último trimestre marcó un récord histórico para PayPal en cuanto a ventas y ganancias, sino que los datos mostraron además una aceleración de las tasas de crecimiento en comparación con los trimestres anteriores. Evidentemente, esto es un poderoso viento de cola para el precio de las acciones.
Valuación y factores clave de riesgo
Las acciones de PayPal rompieron al alza en mayo de 2017, y los precios sostienen desde entonces una tendencia alcista bien definida. Con el activo testeando recientemente sus máximos históricos de precios, la vigencia de dicha tendencia se encuentra fuera de discusión.
En caso de ajuste de precios, la zona de 70 dólares por acción, que funcionó como soporte en diciembre del año pasado, podría funcionar nuevamente como sostén. En la medida en que se respete este soporte, la acción de precios se considera favorable al alza.
En términos de valuación, las acciones de PayPal cotizan a niveles bastante agresivos. El ratio precio-ganancias está en la zona de 35 veces las ganancias esperadas para el año próximo. En comparación, el promedio para las compañías en el índice S&P 500 es de un ratio-precio ganancias de 22,9 veces los resultados esperados.
La firma de pagos digitales ha demostrado en el tiempo su capacidad para generar niveles de crecimiento que justifican una prima de valuación por encima del promedio de mercado. Más allá de esto, el precio actual de las acciones no permite demasiado margen para amortiguar eventuales malas noticias. Por lo tanto, sus papeles podrían ser vulnerables a la baja en caso de que la performance de la firma no se encuentre a la altura de las expectativas.
El riesgo competitivo es otro factor importante a tener en cuenta. Grandes compañías tecnológicas como Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) y Google (NASDAQ:GOOGL) (GOOG) están ingresando en el negocio de pagos digitales en los últimos años. Lo mismo sucede con muchos de los grandes bancos y los operadores de tarjetas de crédito y débito.
La estrategia de PayPal ha sido la de conformar alianzas con estos jugadores, de forma tal de limitar la presión competitiva y priorizar el potencial de crecimiento futuro por sobre los márgenes de rentabilidad por cada transacción. A juzgar por los reportes financieros de la compañía, la estrategia está brindando los resultados esperados, tanto en cuanto a los números del negocio como en lo que respecta al posicionamiento estratégico de la compañía.
Por otro lado, dado que opera en una industria en rápida evolución y con un ecosistema en permanente cambio, es importante seguir de cerca la dinámica competitiva en el negocio y la capacidad de PayPal para adaptarse a las nuevas tendencias en el mercado.
Considerando la valuación de las acciones, así como al sector en el cual opera la empresa, queda claro que PayPal es una alternativa de inversión con niveles de riesgo por encima del promedio. Por otro lado, la performance financiera del negocio es más que auspiciosa, y la acción de precios sustenta la posibilidad de ganancias adicionales de precio en el mediano plazo.
Fuente: DIF Markets Post Original