Tras varios días débiles tras la comparecencia de la presidenta de la Fed Janet Yellen ante el Congreso, el dólar se giró ayer y se apreció contra todas las demás divisas del G10 y la mayor parte de las divisas emergentes que seguimos. Comenzó a fortalecerse después de que el presidente de la Fed de St. Louis, James Bulllard, comentara que la Fed debiera eliminar la expresión “ser pacientes” en su próxima declaración de marzo.
El dólar mantuvo su fortaleza y se apreció pese a que la tasa de IPC subyacente de los EE. UU. en el mes de enero salió más alta de lo esperado y al mismo ritmo que en diciembre (+0,2% m/m, un +1,6% en tasa interanual), lo que sugiere que sin duda el motivo principal para que se frene la inflación son los bajos precios de la energía, tal y como apuntó Yellen en su testimonio.
Además, la leve deflación en la cifra general de IPC impulsó los salarios reales promedio, que subieron un sólido 1,2% m/m, lo que refuerza la postura de la Fed respecto a que el mercado laboral está mejorando. Las expectativas sobre tasas de los fondos federales subieron 5 pbs en el vencimiento lejano, y las rentabilidades de los Treasuries a 10 años subieron unos 10 pbs desde mínimos hasta quedar de nuevo por encima del 2,0%.
El euro se movió a la baja, y muchos bajistas sobre el euro, que habían reducido riesgos y estaban aguardando la señal para volver a saltar dentro, decidieron que era el momento propicio para reinstaurar sus posiciones cortas sobre el euro. Los participantes del mercado probablemente se han dado cuenta de que la pauta reciente es que cuando el euro cae con fuerza no se recupera hasta su nivel previo, por lo que probablemente suponen que es mejor entrar al principio del movimiento en lugar de esperar hasta el rebote.
Las noticias económicas de la Eurozona fueron ayer favorables. El número de personas sin empleo en Alemania cayó más de lo esperado, lo que fue consistente con la subida en la confianza del consumidor que también conocimos. También los créditos bancarios, que hicieron suelo en agosto, han seguido creciendo modestamente.
Pero últimamente el EUR/USD no ha sido muy sensible a las noticias económicas europeas, en particular a las noticias sobre el crecimiento, probablemente porque no hay indicios de que un crecimiento más rápido vaya a traducirse en una inflación más alta, y por consiguiente vaya a influir en la política monetaria del BCE.
Entretanto, el hecho de que las rentabilidades del Bund sean ahora negativas hasta 7 años probablemente desanima la inversión en bonos europeos. Las rentabilidades portuguesas están por debajo de los bonos del Tesoro de EE.UU. ¡hasta 10 años! Es probable que estén huyendo capitales de Europa en alguna medida, ya que los inversores en bonos con dinero real probablemente no se sienten cómodos en esos niveles.
Las acciones son un tema muy distinto, el Euro Stoxx 50 está un 13,6% arriba en lo que va de año, en términos de moneda local (un 5,3% en USD), y el S&P 500 sube sólo un 2,5%. Sin embargo, mi expectativa sería que la mayor parte de esos flujos de capital estuvieran cubiertas contra el riesgo divisa, por motivos obvios.
Grecia confirma informes sobre fugas de capital Los datos mensuales sobre depósitos bancarios en Grecia confirman los rumores sobre fugas de capital durante las recientes negociaciones sobre la deuda. Los depósitos bancarios del sector privado cayeron en 12,3 mil millones de EUR, o un 7,7%, durante el mes, lo que supone un récord en ambas cifras. Esto demuestra porqué una salida de Grecia de la Eurozona (“Grexit”) sería tan difícil para la eurozona en su conjunto. Si Grecia realmente saliera, probablemente asistiríamos a una respuesta similar de los ahorradores en otros países en dificultades, lo que podría ser catastrófico para el sistema bancario europeo.
El petróleo cayó con fuerza a causa de un artículo del Wall Street Journal según el cual Irán y las seis mayores potencias se estaban acercando a un acuerdo sobre programa nuclear iraní. Eso permitiría dar salida al mercado a unos 700k bbl/día, lo que se suma al ya enorme exceso de suministro de petróleo.
Sin embargo, el presidente del comité del Senado de EE.UU. sobre relaciones con el extranjero, Bob Corker, dijo que presentaría legislación que le daría al Congreso el poder de revisar cualquier acuerdo nuclear con Irán. Esto hace mucho menos probable que cualquier acuerdo obtenga la aprobación de los EE. UU. Esto no significa que yo sea alcista sobre el petróleo, pero hoy podría haber cierto rebote. El análisis técnico dice lo mismo (ver más abajo).
Los datos de Japón muestran alguna recuperación El habitual diluvio de datos de fin de mes desde Japón ha mostrado que la producción se recupera, pero no por la demanda doméstica. La producción industrial subía por encima de lo esperado un 4,0% m/m, el mayor salto en cuatro años, pero las ventas minoristas han bajado un 1,3% m/m mayor de lo esperado, y el gasto de los hogares ha descendido.
Esta combinación probablemente convenza a las autoridades de que la demanda de las exportaciones es esencial y ayude a mantenerles firmemente a favor de un yen débil, en contra de los recientes comentarios (con la vista puesta en las elecciones de abril) respecto a que les preocupa el impacto del yen débil sobre los consumidores.
Entretanto, la tasa de inflación quedó en gran medida sin cambios, lo que significa que no hay un motivo inmediato para que haya más preocupación en el BoJ (ni tampoco para que haya menos preocupación).
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea sale el IPC alemán de febrero, después de que varios estados regionales hagan públicos sus datos en el transcurso de la mañana. Como es habitual, nos fijaremos en las regiones más grandes como indicadores de donde podría salir la cifra general, y como indicación para el sesgo a corto plazo. También salen las tasas de inflación de España e Italia; se espera que ambas sigan en deflación.
En Suecia se espera que el PIB del T4 muestre una expansión con respecto al T3, lo que podría fortalecer un poco a la SEK. En Noruega sale la tasa oficial de paro del mes de febrero.
En EE.UU. se espera que la segunda estimación del PIB del T4 muestre que la economía de los EE. UU. se expandió a un ritmo más lento que el inicialmente estimado. El pronóstico para la segunda estimación del índice subyacente de consumo personal (PCE), la medida de inflación favorita de la Fed, es que confirme la estimación preliminar.
Se publicarán el índice de gestores de compras de Chicago y el dato definitivo de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan. Se espera que las ventas de viviendas pendientes de formalización durante el mes de enero suban, un giro con respecto al mes anterior. El descenso de este lunes en las ventas de viviendas existentes sugiere que las ventas de viviendas pendientes de formalizar podrían salir por debajo de las expectativas.
En cuanto a comparecencias: el vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer, el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, el vicepresidente del BCE, Vítor Constancio, y el vicegobernador del Banco de Japón, Hiroshi Nakaso, participan en el Foro de Política Monetaria de EE. UU.
El mercado
El EUR/USD se desploma por debajo de los 1.1260
El EUR/USD se desplomó este jueves después de que el IPC subyacente subiera más de lo previsto en enero, lo que demuestra que la caída de la tasa general en territorio negativo se debe principalmente a los bajos precios del petróleo. El par ha caído por debajo de la línea de soporte clave (convertida en resistencia) en los 1.1260 (R1), lo que en mi opinión cambia el sesgo de nuevo a la baja y podría despejar el camino para otro ataque a los 1.1100 (S2), definido por el mínimo del 26 de enero.
No obstante, en la agenda de hoy tenemos la segunda estimación del PIB de EE.UU. para el T4, el cual se espera que muestre una menor tasa de expansión que el pronóstico inicial. Esto podría provocar un rebote menor, quizás para poner a prueba el entorno de los 1.1260 (R1) como resistencia esta vez. El RSI me da un motivo extra para ser prudente con respecto a ese rebote.
El indicador ha salido de su territorio de sobreventa y ahora apunta hacia el norte. Con respecto a la tendencia más amplia, creo que el par aún sigue en tendencia bajista. Una ruptura bajista de la línea de los 1.1100 (S2) en el futuro podría llevar a cuestionar nuestro siguiente soporte en los 1.1025 (S3), definidos por el máximo del 1 de septiembre de 2003.
• Soportes: 1.1180 (S1), 1.1100 (S2), 1.1025 (S3).
• Resistencias: 1.1260 (R1), 1.1390 (R2), 1.1450 (R3).
El AUD/USD se viene abajo tras tocar resistencia en torno a los 0.7900
El AUD/USD cedió tras tocar resistencia marginalmente por encima de los 0.7900 (R2), pero el descenso se vio detenido por el suelo del canal alcista negro de corto plazo. Si ampliamos al gráfico de 1 hora, veo que el RSI de 14 horas ha enfilado al alza tras tocar su zona de sobreventa al tiempo que el MACD horario ha hecho suelo y parece a punto de cruzar pronto al alza su línea de señal.
Si tenemos en cuenta estas señales de impulso, y habida cuenta asimismo de nuestra proximidad al suelo del canal, yo estaría atento a que la próxima onda pudiera ser alcista. Sin embargo, si consideramos el aspecto general del par yo no apostaría por ello.
En gráfico diario, la ruptura bajista el pasado 21 de enero de la cifra psicológica redonda de los 0.8000 (R3) ha señalado la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo. Por consiguiente, trataría la reciente recuperación desde los 0.7640 (S2) como un movimiento correctivo, y mi expectativa sería que los bajistas tomen las riendas antes o después. Aún creo que veremos al AUD/USD cuestionar el territorio de los 0.7500 (S3) en el futuro.
• Soportes: 0.7750 (S1), 0.7640 (S2), 0.7500 (S3).
• Resistencias: 0.7840 (R1), 0.7900 (R2), 0.8000 (R3).
El EUR/JPY rompe a la baja los 133.80
El EUR/JPY cedió ayer, alcanzó y rompió a la baja el soporte de los 133.80 (R1), que pasa a ser resistencia. Ahora mi expectativa sería que los vendedores se pusieran en marcha hasta la zona de soporte de los 132.30 (S1). Nuestros osciladores de corto plazo detectan impulso negativo y amplían los argumentos para que continúe la onda bajista.
El RSI ha cedido hasta su línea 30 y podría pasar por debajo de la misma en el futuro cercano al tiempo que el MACD queda por debajo de sus líneas de cero y de activación y apunta al sur. En gráfico diario vemos que la fuerte recuperación desde los 130.00 (S2) se mantuvo limitada al nivel de retroceso del 38,2% respecto a la caída entre el 29 de diciembre y el 26 de enero. El reciente descenso respalda mi postura de tratar la citada recuperación como una fase correctiva de la tendencia bajista más amplia.
• Soportes: 132.30 (S1), 130.00 (S2), 129.25 (S3).
• Resistencias: 133.80 (R1), 135.30 (R2), 136.20 (R3).
El oro toca resistencia cerca de los 1222
El oro se movió ayer al alza, pero tras tocar resistencia en el techo de una formación de ensanchamiento, marginalmente por debajo del obstáculo de los 1222 (R2), se vino abajo hasta volver a cotizarse por debajo de la línea de los 1210 (R1). En mi opinión, el aspecto sigue siendo negativo y mi expectativa sería que los bajistas eventualmente pongan en marcha mayores descensos.
Pero dado que aún hay divergencia positiva entre nuestros osciladores de corto plazo y la acción del precio, preferiría aguardar a que el impulso y la acción del precio se confirmen entre sí antes de volver a tener confianza en la trayectoria bajista. En gráfico diario el oro se mantiene por debajo de la clavicular del hombro-cabeza-hombro invertido que se completó el pasado 12 de enero. Esto apoya el panorama negativo y fortalece las probabilidades de nuevos descensos en el futuro no muy distante.
• Soportes: 1200 (S1), 1190 (S2), 1185 (S3).
• Resistencias: 1210 (R1), 1222 (R2), 1238 (R3).
El WTI elimina las ganancias del miércoles
El WTI cayó este jueves por debajo de la cifra redonda de los 50.00 (R1). El precio se negocia ahora ligeramente por encima de la barrera de soporte clave de los 48.65 (S1) y parece a punto de rebotar. Nuestros osciladores de corto plazo corroboran ese punto de vista. El RSI ha tocado soporte cerca de su línea 30 y se ha girado al tiempo que el MACD ha hecho suelo y parece a punto de cruzar al alza su línea de activación en cualquier momento.
Mi expectativa sería que dicho rebote pusiera a prueba una vez más la zona de los 50.00 (R1). En gráfico diario el WTI aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, lo que mantiene intacta la tendencia bajista de más largo plazo. Yo trataría cualquier posible extensión alcista de corto plazo como un movimiento correctivo antes de que los bajistas se pongan de nuevo en marcha.
• Soportes: 48.65 (S1), 47.80 (S2), 46.65 (S3).
• Resistencias: 50.00 (R1) 51.30 (R2), 52.50 (R3) .