El dólar se debilitó al iniciarse el martes el testimonio de la Presidenta de la Fed Janet Yellen ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso, basándose en la idea de que probablemente iba a mostrarse más acomodaticia que su predecesor, Ben Bernanke. Los comentarios de Yellen fueron casi exactamente lo que Bernanke había estado diciendo previamente. “Permítanme subrayar”, dijo, “que espero una buena dosis de continuidad en el enfoque [de la Fed] hacia la política monetaria. Yo formaba parte del comité cuando formulamos nuestra actual estrategia monetaria y apoyo fuertemente esa estrategia”. En particular, dijo que la Fed seguiría reduciendo sus compras de bonos a menos que hubiera un “cambio perceptible” en las perspectivas de la Fed sobre crecimiento, empleo o inflación. Repitió que la Fed tan sólo reconsideraría su política, no que fuera a cambiarla, cuando el desempleo llegue al 6,5% o las expectativas de inflación llegaran a estar 0,5 puntos porcentuales por encima de su objetivo, y que era necesario tener en cuenta más cosas aparte del desempleo para evaluar la situación del empleo. Sus comentarios pueden indicar que tendrían que superarse tanto el umbral de paro como el de inflación antes de que el FOMC tocara los tipos, o quizás lo que dijo se reduce a “subiremos tipos cuando estemos dispuestos a ello”.
Al final, los tipos de interés implícitos en los futuros sobre Fondos Fed de vencimiento lejano subieron unos 6 pbs y las rentabilidades de los bonos a 10 años subieron 6 pbs, señalando que Yellen fue menos acomodaticia de lo que el mercado había esperado. Pero el S&P 500 subía un 1,1% y el índice VIX caía a 14,5 desde 15,3 (estaba en 21,4 poco más de una semana atrás), lo que muestra que también se la consideró como alguien que daba apoyo. En el mercado FX, las monedas-refugio JPY y CHF también estaban más bajas contra la mayor parte de las divisas emergentes que seguimos pese a la devaluación de Kazajstán, mientras que las bolsas emergentes superaron las bolsas desarrolladas, indicando que están disipándose las preocupaciones sobre una crisis general en las emergentes ya que la Fed se compromete a apoyar la economía mediante tipos bajos incluso si reduce sus compras de bonos.
El protagonista de hoy será el Informe Trimestral de Inflación del Banco de Inglaterra, que se espera incluya una nueva versión de la guía prospectiva que el Gobernador del BoE Mark Carney puso en marcha con mucha fanfarria tan sólo el pasado mes de agosto. El problema fue que cuando pusieron la guía prospectiva en marcha, dijeron que no esperaban alcanzar el umbral de paro del 7% en tres años, pero ya casi está ahí (7,1%). No pueden abandonar la idea de la guía prospectiva tan rápidamente, y sin embargo la rapidez con la que se alcanzó el objetivo y el entusiasmo con el que lo están abandonando significan que los inversores pueden no creer en el compromiso del Banco con cualquier otra alternativa que lo reemplace. El mercado espera que sustituirán el umbral único de desempleo con una gama de indicadores de estancamiento en la economía, como salarios, crecimiento e inflación, para darles más “margen de maniobra”. En realidad eso no es muy distinto al sistema previo basado en objetivos de inflación. En consecuencia, el mercado también se fijará en cuales son los nuevos pronósticos de inflación del BoE, ya que pueden ser ahora un indicador más fiable del rumbo probable para la política monetaria. Dado que estaban cerca de cruzar sus umbrales previos para endurecer la política monetaria, cualquier cambio tan sólo demoraría el momento en que lo hicieran, lo que en teoría sería negativo para la GBP. La única cuestión es si eso ya está descontado por el mercado, que en estos momentos está descontando un cambio de tipos en algún momento de los próximos 2 a 3 años, lo que sugiere que de todos modos nadie se creía su guía prospectiva.
En cuanto a los indicadores, el miércoles europeo arranca con la balanza por cuenta corriente de Francia para diciembre. Se espera que el IPC de Suiza (armonizado con la UE) para enero haya caído un 0,3% m/m frente al +0,2% de diciembre. Desde Noruega tenemos el PIB del T4. Se espera que tanto la cifra principal como la continental muestren una ralentización. Desde el conjunto de la Eurozona, se estima que la producción industrial haya caído un 0,3% m/m en diciembre, tras una subida del 1,8% m/m en noviembre. Esto llevará a la baja la tasa interanual hasta un +1,8% desde el 3,0%, lo que podría meter cierta presión bajista al EUR/USD. No se publica ningún indicador importante en EEUU.
Aparte del Gobernador del BoE Carney, tenemos tres conferenciantes del BCE y uno de la Fed. El Presidente del BCE Mario Draghi impartirá el discurso de apertura en una conferencia. Praet, del BCE, imparte los comentarios de apertura en una presentación en Madrid y Coeure, del BCE, habla en Alemania. El Presidente de la Fed de St. Louis habla en un panel de debate sobre “Retos en política económica y monetaria a los que se enfrentan los EEUU y la Eurozona en 2014”.
El Mercado
EUR/USD
El EUR/USD se movió a la baja después de que la nueva Presidenta de la Fed Yellen se comprometió a seguir reduciendo estímulo en “pasos mesurados”. El par está ahora cotizándose cerca de la línea de tendencia bajista azul. Una ruptura a la baja del soporte de los 1.3618 (S1) y la media móvil de 200 períodos podrían confirmar el máximo decreciente y la estrella del amanecer formada en gráfico diario desde la vela de ayer. El RSI salió de su zona de sobrecompra y se movió en descenso, mientras que el MACD, aunque en territorio alcista, cruzó a la baja su línea de activación, incrementando las posibilidades de la ruptura mencionada. Por otro lado, un rebote en 1.3618 (S1) puede hacer que la atención se vuelva hacia la resistencia en los 1.3700 (R1).
Soportes: 1.3618 (S1), 1.3555 (S2), 1.3480 (S3).
Resistencias: 1.3700 (R1), 1.3735 (R2), 1.3810 (R3).
EUR/JPY
El EUR/JPY se movió el martes más alto, pero el avance se vio detenido por el techo del canal descendente y la media móvil de 200 períodos. Una clara pérdida del soporte en los 139.15 (S1) puede confirmar el máximo decreciente y activar extensiones bajistas hacia el siguiente soporte en los 137.55 (S2). El RSI alcanzó resistencia cerca de su barrera de 70, mientras que el MACD, aunque en territorio positivo, parece a punto de cruzar a la baja su línea de activación confirmando la debilidad de los largos por ahora para hacer subir el par. Por otro lado, una ruptura alcista del obstáculo de los 141.25 (R1) podría señalar que ha terminado la caída desde el 27-dic. En tanto que el par está dibujando máximos y mínimos decrecientes dentro del canal, sigue vigente la tendencia bajista de corto plazo.
Soportes: 139.15 (S1), 137.55 (S2), 136.20 (S3).
Resistencias: 141.25 (R1), 142.85 (R2), 144.35 (R3).
GBP/USD
El GBP/USD siguió moviéndose al alza rompiendo el techo del canal bajista, pero halló resistencia en la barrera de los 1.6465 (R1). Sigo neutral sobre el cable por el momento, ya que sigue abierta la posibilidad de un máximo decreciente cerca de la resistencia. Una clara perforación del mencionado obstáculo puede ser una primera señal de que la reciente caída ha hecho suelo. No obstante, la siguiente dirección que tome el par dependerá en gran medida del Informe Trimestral de Inflación previsto para hoy, y de los cambios a que este pueda dar lugar en la guía prospectiva del Banco.
Soportes: 1.6335 (S1), 1.6260 (S2), 1.6135 (S3).
Resistencias: 1.6465 (R1), 1.6640 (R2), 1.6735 (R3).
ORO
El Oro se movió ligeramente más alto, pero tras tocar la resistencia en los 1290 (R1) retornó a las cercanías de los niveles en que le habíamos dejado. Las perspectivas para el metal precioso siguen siendo positivas, y una violación de la resistencia en los 1290 (R1) puede tener como objetivo la siguiente barrera en los 1315. No obstante, puesto que el RSI salió de su situación de sobrecompra y el MACD parece estar haciendo techo, mi expectativa sería una continuación de la corrección, quizás para poner a prueba la barrera de los 1270 (S1), esta vez como soporte.
Soportes: 1270 (S1), 1250 (S2), 1235 (S3).
Resistencias: 1290 (R1), 1315 (R2), 1340 (R3).
Crudo
El WTI continuó atacando testarudamente la Resistencia de los 100.55 (R1). La perspectiva a corto plazo sigue siendo positiva, y una ruptura de esa barrera puede tener como objetivo en primera instancia la siguiente, en los 102.00 (R2). Una clara perforación del obstáculo de los 100.55 (R1) puede señalar en gráfico diario la consumación de un doble suelo y tener implicaciones alcistas más amplias. El MACD, aunque en territorio alcista, parece a punto de cruzar a la baja su línea de activación, mientras que el RSI sigue hallando resistencia cerca de su nivel 70, por lo que no puede descartarse más consolidación o una corrección.
Soportes: 98.80 (S1), 96.50 (S2), 95.00 (S3).
Resistencias: 100.55 (R1), 102.00 (R2), 103.80 (R3).