El Tribunal Constitucional de Alemania en favor del ESM

Finalmente, el Tribunal Constitucional de Alemania ha tomado una decisión sobre la ratificación del Mecanismo de Estabilidad Europea (ESM) que ha sido retrasado dos meses. El Bundestag ha votado a favor del fondo, pero impondría condiciones tales como el hecho de que Alemania debe asegurarse de limitar su cuota de participación en el ESM en EUR 190bn. La decisión contribuyó a respaldar el sentimiento de riesgo en todas las clases de activos, ya que estuvo en línea con las expectativas de los mercados y de los políticos. Los bonos de Alemania descendieron.

El rendimiento de los bonos con vencimiento a 10 años aumentaron 7.5 puntos básicos, mientras que el rendimiento de las economías periféricas, tales como España y por el horizonte de inversión equivalente cayó 8.88 pbs. El DAX aumentó alcanzando el nivel de 7410.36 antes de estabilizarse en 7369.49, un 0.80 % más arriba que el mínimo intradía y el índice bursátil suizo. El SMI también aumentó un 0.68 % a 6523.83. La demanda de euros también fue respaldada por la decisión del Tribunal, ganando la mayor parte contra las dos monedas de refugio, el JPY (+0.44) y el USD (+0.26 %).

El EURUSD cruzó el nivel de 1.2900 y se dirige a un tercer cierre por encima de la ampliación de las bandas de Bollinger. El índice relativo de fuerza (RSI) del par está ya firmemente dentro de territorio de sobrecompra en 73.67, pero el momentum no parece estar desapareciendo. La decisión del tribunal se tomó una semana después de que Draghi anunció que el banco central compraría bonos periférico en los mercados secundarios para ayudar a frenar los rendimientos y evitar crisis de liquidez. El BCE también ha sido designado por la Unión Europea para supervisar el sistema bancario con la ayuda de cada uno de los miembros del regulador monetario. Somos escépticos sobre la capacidad del BCE para ser independientes de las decisiones de política monetaria de los gobiernos y el intermediario de los países acreedores y deudores.

Hoy, la Fed está comenzando una reunión de dos días y se espera que inicie una tercera ronda de alivio cuantitativo, ya que las nóminas no agrícolas fueron decepcionantes la semana pasada, llegando a 96 mil en lugar de los 130 mil del consenso. Ben Bernanke dijo en Jackson Hole que la situación de empleo en Estados Unidos era motivo de "grave preocupación", dado el mandato de la Fed de estabilidad de precios y pleno empleo. Es importante señalar que los miembros del FOMC están de acuerdo en que un nivel de desempleo del 7.2 % corresponde a un equilibrio a largo plazo. También creemos que la Fed da a entender que las tasas de interés se mantendrán bajas hasta el año 2015.