Como pronosticaba en mi comentario del lunes de la pasada semana los mercados arremetieron con ímpetu tras el resultado de las elecciones estadounidenses. Todos, excepto el IBEX que se deja un 1,73 % en la semana, por la mayor vinculación de sus componentes con Latinoamérica que puede verse perjudicada por las políticas del nuevo presidente americano Donald Trump. En Europa el resto de las bolsas salda la semana en positivo, avanzando el EuroStoxx 50 un 2,56 %. En USA el Dow Jones de industriales cierra la semana en máximos históricos avanzando un 5,36 % y el S&P 500 sube un 3,80 % en la semana de la victoria de Trump. En el mercado de la deuda se ha vivido una semana dura con ventas generalizadas que han llevado la rentabilidad del bono español a 10 años a rozar el 1,50% y al Bund a alemán al +0,315% provocando caída en las valoraciones de estos activos. El dólar por su parte se ha vuelto a revalorizar cambiándose el euro a 1,08575 $ al final de semana. Por su parte el crudo ha caído hasta los 44 $ el barril de Brent por las expectativas de un nuevo superávit de producción en 2017.
Tras el nuevamente inesperado resultado electoral, en esta ocasión en Estados Unidos, el comportamiento de los mercados nos indica que la fortaleza de los aspectos fundamentales de las economías es grande y se ven cada vez menos influenciados por aspectos políticos. Como he venido comentado estamos ante un buen panorama de fundamentales, como es el crecimiento y los buenos resultados empresariales. Por lo que podemos considerar como muy positivo que estos se vayan imponiendo en las valoraciones de los activos y dejando fuera otros ruidos del sistema. Incluso en el caso de la bolsa nacional el castigo de esta semana probablemente se mitigue en la que entramos.
Comentario especial merece el comportamiento del mercado de deuda de esta pasada semana. Con castigo y ventas generalizadas provocadas por reposicionamiento de capitales en activos con mayores expectativas como puede ser la renta variable y por el repunte de la inflación, que hace poco atractiva las rentabilidades que ofrecen los activos de renta fija. Este comportamiento ya lo preveíamos cuando las tires llegaron a niveles tan bajos y cuando alertaba de los mayores riesgos relativos en este tipo de activos. Quien piense posicionarse en Renta Fija aprovechando la subida de TIRes actual tiene que tener claro que puede permanecer en estos activos hasta termino, ya que nos espera un alta volatilidad en los próximos meses.
Por lo tanto, y como consejo de posicionamiento, digamos que es un buen momento para Renta Variable. En mi opinión, mejor Europea por valoraciones. Según comentaba la semana pasada se podría pensar en aumentar exposición si nuestro perfil de inversor nos lo permite y en cualquier caso incorporar Renta Variable a nuestras carteras si tenemos un perfil más moderado. Respecto a la divisa, el dólar vuelve a chocar con su resistencia y puede ser un buen momento de salir. El que realice trading de divisas y ha entrado a niveles de Euro-Dólar de 1,11 puede cerrar una buena operación y esperar a que se vuelva a situar en los niveles de la compra anterior.
Como datos macros más interesantes del calendario económico de esta semana tenemos: el lunes la Producción Industrial en la eurozona. El martes el IPC adelantado de noviembre en España y el PIB de la Eurozona. El miércoles se publicará el paro de Gran Bretaña. El jueves se conocerá el IPC de la Eurozona y de USA y el viernes se publican los precios industriales de Alemania. Esta semana tendremos nuevas subastas del tesoro español, así el martes se subastaran letras a 6 y 12 meses y el jueves bonos y obligaciones. Por otro lado, se continuará con la publicación de resultados trimestrales tocándole el turno en el ámbito nacional a ACS (MC:ACS), Indra (MC:IDR), OHL (MC:OHL), Merlin (MC:MRL) y NH Hoteles (MC:NHH). Y en el ámbito internacional se conocerán los resultados de Vodafone (LON:VOD), Cisc (NASDAQ:CSCO), Wal Mart (NYSE:WMT)y Gap (NYSE:GPS).