México: MXN cierra la semana con una apreciación de más de un 2%

La semana que viene …
… A conocer el debate que llevó a Banxico a mantener el mensaje de neutralidad el pasado 20 de enero
El viernes próximo conoceremos el detalle de la reunión de la Junta de Gobierno de Banxico que llevó a mantener el mensaje de neutralidad en su última reunión de política monetaria. La minuta dará cuenta del grado de discusión respecto al balance de riesgos de inflación, después de que se registraran opiniones divergentes en la reunión previa y luego de que se observaran datos de inflación por encima de lo esperado en diciembre y enero. También habrá que seguir con atención las menciones a la incidencia del tipo de cambio sobre los precios, luego de que el Anuncio señalara que se ha observado un incremento en los precios relativos de las mercancías asociado con ello. Finalmente, en materia de actividad doméstica, será importante conocer las opiniones detrás del señalamiento de una desaceleración de la demanda interna, el cual no había aparecido en Anuncios anteriores.

Mercados apoyados en perspectivas de mayor liquidez global, el MXN se aprecia 2%
Los inversionistas extranjeros se mantuvieron en la curva Mbono, pero en esta ocasión acentuando una estrategia en posiciones largas en extremos de la curva y cortos en plazos medios. El flujo durante la semana no ha sido importante, pero debemos destacar dos puntos: 1) no ha habido salida, y 2) los extranjeros tienen mayor actividad a lo largo de la curva. En el mercado cambiario destaca la apreciación de 2% en la semana y el posicionamiento del MXN largo-neto en el mercado de futuros. Existe espacio para observar una paridad en 12.73.

Calendario: Indicadores
Confianzas: consumidor y productor (Viernes 3 de febrero)
Previsión: Consumidor: -.1% m/m (90.8pts) Consenso: NA Previo: -0.7% (90.9 pts) Productor: -0.1% m/m (53.8 pts) Consenso: NA Previo: -0.6% m/m (53.9 pts)

Este viernes conoceremos indicadores de confianza de enero, relevantes como indicadores de la magnitud de la vigente moderación en la actividad en México. Entre los datos conocidos de los meses recientes, la producción automotriz ha tendido a estabilizar su crecimiento (0% en los últimos tres meses del año anterior, vs. 4.6%, 1.6% y -0.1%, en promedio mensual en los primeros tres meses de 2011, respectivamente). Esta estabilidad en producción automotriz se ha reflejado también en otras ramas de la manufactura, lo que a su vez se constata en indicadores como exportaciones manufactureras, con variaciones mensuales en promedio de 1.5%, 1.0%, -0.6% y 1.1%, en los cuatro trimestres del año pasado. Por su parte, de los últimos 10 meses, la confianza del productor manufacturero ha descendido en términos mensuales en ocho, siendo algunos de los subíndices con mayor moderación algunos como caída, los de las expectativas sobre la situación futura del país, y los del número de encuestados que consideran que es un buen momento para invertir: 47% al inicio del año pasado vs 40% en el último mes.
La confianza del consumidor por su parte, se podrá haber mantenido a niveles muy parecidos al mes anterior. Recordar que la confianza del consumidor retomó una ligera tendencia a la alza de la mano de la mejora en el empleo formal privado en los últimos meses.

Mercados
MXN cierra la semana con una apreciación de más de un 2%
El MXN se apreció más de un 2.0% durante la semana pasada en respuesta a un mayor apetito por riesgo de los inversionistas globales fundamentado en la señal de que la Fed continuará con su política laxa por un tiempo más prolongado, lo que mitigó la incertidumbre sobre la situación de la crisis en la eurozona. De esta forma el USDMXN rompió a la baja el soporte de referencia de 13.0 y consideramos que en el corto plazo podría ampliar ganancias. Esto, sujeto a las noticias provenientes de la cumbre europea de comienzos de semana. Por otra parte, el reporte del mercado de futuros (CFTC) mostró un cambio en el posicionamiento MXN a largo-neto (a USD 283mn) por primera vez en 19 semanas. Esto, sin incluir la mayor magnitud de apreciación de los últimos tres días de la semana. El espacio para que continúe el posicionamiento largo-neto MXN es todavía amplio, con lo que la moneda podría dirigirse hacia 12.73 (su promedio móvil de 200d). Seguimos esperando una toma de utilidades, pero con menor fuerza debido a las condiciones de elevada liquidez que permanecerán en los mercados.

Favorable en mercados apoyados en perspectivas de mayor liquidez global: semana de diversificación de estrategias
En la semana pasada, los inversionistas extranjeros se mantuvieron en la curva Mbono, pero en esta ocasión acentuando una estrategia en posiciones largas en extremos de la curva y cortos en plazos medios (“Butterfly”). El flujo durante la semana, y en lo que va del mes, no ha sido importante, pero debemos destacar dos puntos: 1) no ha habido salida, y 2) los extranjeros tienen mayor actividad a lo largo de la curva.
Por su parte, las Siefores se han perdido parte del rally, y siguen únicamente posicionándose en los tramos largos, aunque con un comportamiento bastante irregular, y con flujos muy menores. Con ello, estos inversionistas siguen dando soporte a los plazos largos.

Análisis Técnico
IPC
El IPC tiene un balance semanal marginalmente negativo, manteniendo su operación por arriba de promedio móvil de 30 días (37,000pts) que se coloca como primer soporte de corto plazo. Aunque las lecturas en los osciladores del IPC son neutrales, vemos algo de riesgo ante la sobrecompra en los osciladores del mercado en EEUU. Un rompimiento a la baja del promedio móvil de 30 días podría traer un regreso hacia 36,500pts (mínimo anterior) y posteriormente hacia el promedio móvil de 200 días, alrededor de 35,600pts. La principal resistencia de corto plazo se coloca en los 38,000pts.

Rec.Anterior: , Pueden apoyar la sobre venta de emisoras AAA como Amx, Femsa y Tlevisa que en cualquier momento pueden comenzar a repuntar.

MXN
El dólar mantiene fuerte movimiento de baja y cierra la semana por debajo del piso de MXN13.00. El siguiente soporte se coloca hasta MXN12.75 donde opera el promedio móvil de 200 días. Los osciladores de corto plazo, en zona muy elevada de sobreventa, nos sugieren que puede presentarse en cualquier momento un rebote técnico. Cualquier cierre por arriba de MXN13.00 nos indicaría un regreso a MXN13.40.

Rec.Anterior: Podríamos observar rebotes técnicos, pero limitados a la zona de MXN13.40. Por debajo de MXN13.20, el movimiento a la baja estaría limitado a MXN1
BONO M 3ª BONO M 3A: (rendimiento): Mantenemos primer soporte en 4.7%. Cruce a la baja durante la semana del promedio móvil de 10 días con el de 30 días que mantiene tono negativo. De no respetar la zona de 4.7%, el siguiente piso se coloca en 4.5%.

Rec.Anterior: . Este rompimiento marca un regreso a la zona de 4.7%.
BONO M 10A
BONO M 10A (rendimiento): Rompe piso de 6.1% y mantiene el movimiento de baja. Con este rompimiento, el siguiente piso se coloca hasta 5.9%.
Rec.Anterior: Creemos que puede detener la caída en 6.1%.