El jueves, B.Riley ajustó su perspectiva sobre Great Ajax Corp. (NYSE:AJX), bajando el precio objetivo de las acciones a $6 desde los $8 anteriores, mientras que sigue manteniendo una calificación de Comprar. La revisión se produce tras el acuerdo de gestión propuesto por Great Ajax con Rithm Capital Corp. (NYSE:RITM) y las posteriores actualizaciones del modelo financiero de la empresa.
El analista de B.Riley señaló que la reacción del mercado al acuerdo ha sido excesiva, ya que las acciones de la empresa cotizan a la mitad del valor contable estimado tras la operación. El nuevo precio objetivo de 6 dólares se basa en un valor contable recalculado de aproximadamente 7 dólares por acción, teniendo en cuenta varios factores, como las ventas de préstamos con descuento, los canjes de acciones preferentes y las emisiones de acciones a Rithm Capital.
La empresa prevé un aumento inmediato de los beneficios de unos 0,38 $ por acción sobre una base GAAP, como resultado del canje de acciones preferentes, la amortización de deuda, la venta de préstamos de bajo rendimiento y la cancelación de pasivos de opciones de venta.
B.Riley ve positivamente el cambio estratégico bajo la dirección de Rithm Capital, ya que Great Ajax está en transición para capitalizar las oportunidades emergentes en el sector inmobiliario comercial con una nueva estructura de capital desapalancada.
El analista espera que Great Ajax se convierta en el fondo de inversión inmobiliaria hipotecaria comercial (mREIT) de Rithm Capital y se beneficie de un entorno de adquisiciones cada vez más atractivo, ya que se espera que la Reserva Federal recorte los tipos a corto plazo. Sin embargo, se advierte a los inversores que prevean unos beneficios limitados a corto plazo, aunque es probable una mejora del margen de interés neto tras la venta de activos de menor rendimiento.
El informe también revisó las estimaciones de beneficios por acción de Great Ajax para el ejercicio fiscal 24/25 de 0,11 a 0,20 dólares a 0,02 dólares o 0,45 dólares, reflejando el impacto de las ventas de préstamos y la dilución por los canjes de preferentes y las emisiones a Rithm Capital. En el momento del informe, Great Ajax cotizaba a 0,5 veces la estimación de valor contable de 7 $ de la firma, en contraste con la media de 0,76 veces entre el grupo de crédito/híbrido. El analista concluyó que la valoración actual representa una oportunidad para que los inversores entren a un precio atractivo.
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