Los estrategas de JPMorgan declararon el lunes que siguen manteniendo su preocupación respecto a los mercados financieros de la Eurozona, haciendo hincapié en la posibilidad de experimentar una caída similar a la ocurrida el verano pasado.
En concreto, los estrategas se mostraron cautos ante la posibilidad de que el equilibrio entre el crecimiento económico y la política se aleje del escenario ideal en el que tanto la inflación como el crecimiento económico se mantienen estables. También destacaron el riesgo de que se invierta la concentración de los mercados. Además, señalaron que las actuales previsiones de crecimiento de los beneficios para este año pueden ser demasiado optimistas, y que existe un riesgo asociado a la liquidación de posiciones de inversión.
"No prevemos que los mercados de la Eurozona diverjan significativamente en tendencia de los mercados de Estados Unidos, pero identificamos un equilibrio más favorable de riesgo y recompensa para las acciones de la Eurozona en comparación con las de Estados Unidos", escribieron los estrategas, citando varios factores.
Estos factores incluyen un importante descuento en la relación precio/beneficios que existía antes de la pandemia del COVID-19 y una rentabilidad por dividendo más atractiva en la Eurozona. Además, existe la expectativa de que el Banco Central Europeo comience a reducir los tipos de interés antes y con más intensidad que la Reserva Federal, junto con tendencias positivas en el índice de gestores de compras.
Por otra parte, es probable que los mercados financieros de la Eurozona se beneficien de la mejora de los resultados económicos en China, mientras que el mercado estadounidense corre un mayor riesgo de que se produzca un retroceso en la concentración del mercado y una devaluación de los activos que recientemente han mostrado un fuerte rendimiento. Además, se espera que las empresas más pequeñas de la Eurozona obtengan ventajas tras la reducción de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo.
En el plano macroeconómico, los estrategas han actualizado su previsión de crecimiento de la economía estadounidense en el segundo trimestre de 2024 a una tasa anual del 2,5%, lo que supone un aumento respecto a la tasa del 1,5% prevista anteriormente.
"En previsión de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, prevemos que los comentarios introductorios del presidente Powell reflejarán sus recientes declaraciones indicando que los datos del primer trimestre de 2024 no han reforzado la confianza del comité en alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Por lo tanto, mantenemos una postura neutral sobre la duración global de las inversiones y mostramos preferencia por las estrategias de inversión que anticipan una mayor diferencia entre los tipos de interés a corto y largo plazo", declararon.
En el contexto de los mercados de divisas, JPMorgan señaló que el fortalecimiento del dólar estadounidense se ha estabilizado tras una subida del 3% desde principios de marzo. Aunque existe una preocupación válida por el aumento de las posiciones especulativas en el dólar estadounidense en el mercado de futuros, estas preocupaciones son menos indicativas de una posible reversión del valor de la divisa.
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