Los informes de la semana pasada de los grandes bancos de Estados Unidos, el primer grupo importante de empresas en presentar los resultados del cuarto trimestre, constituyeron un grupo decididamente heterogéneo. Mientras que JP Morgan Chase (NYSE:JPM) y Morgan Stanley (NYSE:MS) publicaron unos resultados trimestrales peores de lo esperado, los informes de Goldman Sachs (NYSE:GS), Bank of America (NYSE:BAC) y Citigroup (NYSE:C) superaron con creces las expectativas.
Completa la lista de instituciones financieras que publicaban sus informes la semana pasada Wells Fargo (NYSE:WFC), que ha superando los pronósticos, aunque sus ingresos no han cumplido expectativas a causa del descenso de sus tres negocios principales.
Ahora que se ha disipado el humo, podemos echar un vistazo a los dos grandes perdedores, así como al único gran ganador de la semana pasada.
Morgan Stanley: El mayor déficit de operaciones
En general, las operaciones de los grandes bancos cerraron 2018 de forma accidentada. Y ninguna institución registró un déficit como el de Morgan Stanley.
Los ingresos por operaciones de renta fija de la empresa ubicada en Nueva York se desplomaron un 30%, hasta 564 millones de dólares, el peor rendimiento de bonos entre los cinco grandes bancos de inversión de Wall Street. Las operaciones con acciones de Morgan Stanley —la mayor tienda de acciones de Wall Street— han sido también el único grupo que no ha mostrado una subida de dos dígitos de la rentabilidad del trimestre.
El banco había prometido que su expansión a la gestión de la riqueza en la última década contribuiría a ofrecer resultados más estables. Pero la unidad, que representa aproximadamente la mitad de los ingresos de Morgan, no fue inmune a la volatilidad del mercado a finales de año, que hizo que los traders permanecieran al margen.
"2018 fue un gran año que cerró de forma muy decepcionante", ha dicho el director ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman, durante la teleconferencia frente a las expectativas que apuntaban a presentación de resultados del banco el 17 de enero. "Las últimas seis semanas del año en particular fueron especialmente difíciles".
De hecho, los inversores castigaron a Morgan Stanley, haciendo descender sus acciones más de un 4% después de que sus resultados no cumplieran expectativas, situándose en 41,61 dólares. Las acciones cerraron ayer en 42,41 dólares, repuntando ligeramente tras tocar fondo tras los resultados.
Desde un punto de vista técnico, aunque las acciones parecen haber tocado fondo en diciembre, están todavía muy por debajo de su media móvil de 200 días (MMD). Esto generalmente indica que los vendedores tienen el control. Un repunte por encima del nivel de 47,72 dólares nos convencería de lo contrario.
Durante los últimos 12 meses, las acciones de Morgan han caído casi un 26%, frente al descenso del 12,7% del índice bancario S&P 500 (SPSY) y la caída del 7% del índice S&P 500 en el mismo período.
JP Morgan Chase: Primera decepción de resultados en 15 trimestres
Los resultados del cuarto trimestre de JP Morgan no cumplieron expectativas tras su publicación el 15 de enero. Era la primera vez en 15 trimestres que los ingresos de la institución financiera no cumplían expectativas, pues la entidad prestamista anunció la disminución de ingresos de tres de sus cuatro empresas principales.
El Banco generó un beneficio por acción de 1,98 dólares en el cuarto trimestre de 2018, a pesar de los pronósticos de los analistas que hablaban de una media de 2,20 dólares por acción. Lo ingresos fueron de 26.800 millones de dólares, a poca distancia de los 26.840 millones de dólares previstos.
El mayor banco estadounidense por activos anunció una caída del 18% del comercio de ingresos fijos, pues los inversores han huido de las materias primas y los mercados de crédito debido a los picos de volatilidad hacia finales de 2018. La división produjo 1.860 millones de dólares en ingresos, en comparación con las estimaciones que hablaban de 2.200 millones de dólares.
El banco expresó su preocupación en su teleconferencia tras la publicación de resultados, afirmando que había reservado 1.550 millones de dólares para afrontar las pérdidas crediticias, un aumento del 18% con respecto al año anterior y 250 millones de dólares más de lo estimado por los analistas, 1.300 millones de dólares.
Las acciones de JP Morgan cayeron en torno a un 10% en los últimos 12 meses, lo que es mejor que la caída del 12,7% del índice bancario S&P 500. Las acciones cerraron ayer en 102,94 dólares.
Desde un punto de vista técnico, el viernes pasado, JPM cerró por encima de su MMD 50 por primera vez desde el 30 de noviembre, para caer después por debajo de la misma durante la jornada del martes. Ahora las acciones deben defender con éxito ese nivel en el corto plazo para demostrar que la presión de venta se ha agotado.
Goldman Sachs: Único banco de Wall Street en registrar un crecimiento de los ingresos por negociación en el 4T
El gran ganador de esta temporada de presentación de resultados entre los bancos ha sido el Goldman Sachs. El mayor banco de inversiones de Wall Street registró su mayor subida intradía de los últimos 10 años el pasado 16 de enero, cuando las acciones subieron un 9,5% tras unos resultados mejores de lo esperado en todos los ámbitos.
El Banco registró un beneficio de 6,04 dólares por acción, frente a las expectativas de los analistas que apuntaban a 4,53 dólares acción. Ha sido la primera temporada de presentación de resultados trimestrales del nuevo director ejecutivo de la firma, David Solomon.
Los ingresos ascendieron a 8.100 millones de dólares, superando las expectativas que hablaban de 7,5 millones de dólares, pues el aumento del beneficio por negociación de acciones amortiguó las pérdidas por negociación de bonos, lo que los convierte en el único banco de Wall Street en registrar un crecimiento de los ingresos por negociación en el 4T. Los ingresos por negociación en general aumentaron un 2% entre octubre y diciembre.
Otro punto positivo en los resultados del banco ha sido el de su negocio de asesoría en fusiones y adquisiciones, que ha registrado un incremento de ingresos del 41%.
"Estamos satisfechos con nuestro rendimiento durante el año, pues hemos logrado resultados más positivos en todos los sentidos a pesar del difícil contexto de nuestras operaciones en el mercado durante el segundo semestre", dijo Salomón durante la presentación de resultados.
Aunque Goldman disfrutó de un sólido cuarto trimestre, probablemente se imponga una nota de precaución pues todo apunta a que la empresa será el centro de las investigaciones del supuesto expolio de 1MDB, un fondo estatal de inversión de Malasia. Sus acciones han caído un 24,4% en los últimos 12 meses y cerraron ayer en 197,68 dólares.
Desde un punto de vista técnico, las acciones de Goldman, que han mostrado indicios de tocar fondo, repuntaron fuertemente por encima de su MMD 50 hasta el nivel de 185,50 dólares. Ahora está tocando a la puerta de su MMD 100, cerca de 206,25 dólares. Un cierre por encima de ese nivel conducirá probablemente a la MMD 200, que no ha sido superada desde el 23 de abril de 2018.